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2014证劵从业资格考试《投资分析》考点:第一章(2)

来源:考试在线2014-08-20 在线模考考试题库

  【点拨3】在效率市场假说中,三类市场的内涵经常成为考点!

  【例题2•判断题】只有掌握内幕信息者才能获得非正常超额回报的市场是强式有效市场。( )

  A.(对)

  B.(错)

  【答案】B(错)

  【解析】以上是半强式有效市场的特征。

  【例题3•判断题】

  有效市场假说表明,在有效率的市场中,投资者可以获得超出风险补偿的超额收益。( )

  A.(对)

  B.(错)

  【答案】B(错)

  【解析】法玛认为,当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时,证券市场就是有效市场,即在有效市场中,无论随机选择何种证券,投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。

  要点九

  (行为金融理论)

  1.代表人物:卡曼尼、史密斯,二人因该理论在2002年获诺贝尔经济学奖。

  2.研究起点:羊群效应、一月效应、小盘股效应、

  股权溢价之谜等资本市场的异常现象。

  3.基本假设:有限理性、有限控制、有限自利。

  4.心理学基础:认知偏差、过度自信、前景理论、后悔理论、心理账户、群体决策偏差。

  5.主要观点:在现实中,由于存在套利限制,依靠套利来维持证券市场的完全均衡是难以实现的,因而所谓的有效市场是不存在的。

  6.相关策略:动量投资策略、反向投资策略、小盘股投资策略、时间分散化投资策略。

  【点拨1】行为金融理论在教材未提及,但很有必要补充!

  要点十

  (相关理论的新发展)

  一、公司(股票)估值新方法

  1.现金流贴现绝对估值法;

  2.现金流贴现相对估值法;

  3.自由现金流估计法,在20世纪80年代,由巴波特和詹森等提出。

  二、动态资产定价方法

  1.代表人物是达雷尔•达菲;

  2.主要内容是介绍不确定性多期模式下的证券组合选择和资产定价理论。

  【点拨1】这些理论在教材中一带而过,但未必考试不会考!


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