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2014证劵从业资格考试《投资分析》考点:第一章(2)

来源:考试在线2014-08-20 在线模考考试题库

  要点六

  (套利定价理论)

  1.理论提出:史蒂夫•罗斯(1976)。

  2.理论基础:单因素模型与多因素模型。

  3.基本思想:套利活动与无套利均衡分析。

  4.主要贡献:突破了CAPM不现实的假设条件。

  要点七

  (期权定价理论)

  1.理论提出:布莱克、斯科尔斯(1973)。

  2.理论地位:号称“第二次华尔街革命”,理论提出者由此于l997年获得诺贝尔经济学奖。

  3.理论基础:“无套利均衡分析”与“证券复制技术”,并因此成为金融工程和金融风险管理的基础。

  要点八

  (效率市场假说)

  1.理论基础:奥斯本(1964)的随机漫步理论。

  2.理论提出:尤金•法玛(1965)提出了有效市场理论,并在1970年进一步将该理论系统化。

  3.理论内容:该理论将信息分为历史信息、公开信息、内幕信息三类,其核心思想是特定信息能够被迅速知晓。

  4.前提条件:信息自由流动,投资者有能力作出正确的判断。

  5.基本含义:证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息,且市场价格代表着证券的真实价值,这样的市场就称为有效市场。

  6.本质思想:在这样的市场中,“公平原则”得以充分体现。

  Ⅰ:内幕信息

  Ⅱ:公开信息

  Ⅲ:历史信息

  【点拨1】效率市场假说在新书中仍然是重点,尤其是内幕信息!

  【点拨2】将三类信息的外延关系想象成一个鸡蛋的构造就比较容易记住了!

  【例题1•单选题】著名的有效市场假说理论是由( )提出的。

  A.沃伦•巴菲特

  B.尤金•法玛

  C.凯恩斯

  D.本杰明•格雷厄姆

  【答案】B

  7.主要分类

  (1)强式有效市场:所有信息都能立即反映到证券价格中去,投资者不能战胜市场,所有内幕信息都是无用的。

  (2)半强式有效市场:所有公开信息(包括历史信息和当前公开信息)都已经反映到证券价格中去了,因而基本分析法和技术分析法都无用,但内幕信息依

  然可用。

  (3)弱式有效市场:只有历史信息反映到证券价格中去了,基本分析法有用,但技术分析法却无用,内幕信息是可用的。