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2014证劵从业资格考试《投资分析》考点:第一章(2)

来源:考试在线2014-08-20 在线模考考试题库

  第二节 证券投资分析理论的发展与演变

  要点一(道氏理论)

  1.创始人:查理士•道,在1900---1902年担任

  《华尔街日报》总编辑期间发表了许多关于股价变动情况的文章和评论,基本确立了技术分析的总体思路,奠定了技术分析方法的理论基础,也因而成为最古老、最著名、最有生命力的证券分析理论。

  2.提出者:《华尔街日报》记者,在《投机入门》一书中率先提出“道氏理论”这个名词。

  3.出书者:该报总编辑汉米尔顿(1922),在《股票市场晴雨表》一书中对道氏理论进行了系统的阐述。

  要点二

  (股利贴现模型)

  1.理论基础:费雪(1906)在《资本与收入的性质》一书中提出的资本价值理论,完整描述了资本与收入和价值的关系,认为资本能带来一系列的

  未来收入,因而资本的价值实际上就是未来收入的贴现值。

  2.理论提出:威廉姆森(1938)提出了公司(股票)价值评估的股利贴现模型(DDM),为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础,也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

  3.基本观点:股东投资的目的就是以现金股利的形式从公司获得回报,股票价值就是现金股利贴现值。

  要点三

  (波浪理论)

  1.理论基础:道氏理论。

  2.理论提出:艾略特(1939)提出了证券分析的

  波浪理论。

  3.基本观点:与经济一样,股市行情也有周期,一波行情通常有8个过程,新周期也遵循上述模式。

  4.后期发展:此后,形态理论、切线理论和指标理论相继被提出。

  要点四

  (投资组合理论)

  1.理论提出:哈里•马柯威茨(1952)。

  2.理论地位:号称“第一次华尔街革命”,首次采用均值.方差模型衡量收益风险,标志着现代金融投资理论的开端,该理论的提出者于1990年获得诺贝尔经济学奖。

  3.理论基础:凯恩斯(1936)、希克斯(1939)所提出的“风险补偿”的概念:冯•诺依曼(1947)应用预期效用的概念提出了解决不确定性条件下决策选择的方法。

  4.核心思想:解释了为何“不能把鸡蛋放在同一个篮子里”,说明了如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择,从而解决了投资决策中投资资金在投资组合中的最优化配置问题。

  要点五

  (资本资产定价模型)

  1.代表人物:威廉•夏普(1964)、约翰-林特耐(1965)、简•摩辛(1966),威廉•夏普与哈里•马柯威茨于l990年获诺贝尔经济学奖。

  2.理论基础:马柯威茨的均值.方差模型。

  3.理论发展:提出了单因素模型并发展了多因素模型。

  4.主要贡献:解决了金融资产的风险定价问题,并为确定股权资本成本提供了重要依据,从而成为现代金融投资理论中最核心的内容。


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