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2014年证券从业《投资分析》章节讲义第八章

来源:考试在线2014-08-04 在线模考考试题库

  13、 整合技术:整合是一个为实现系统目标的若干部分、要素联系在一起使之成为一个整体的、动态有序的行为的过程。整合技术就是把两个或两个以上的不同种类的基 本金融工具在结构上进行重新组合或集成。其目的是获得一种新型的混合金融工具,使它既保留原金融工具的某些特征,又创造新的特征以适应投资人或发行人的实 际需要,如远期互换、期货期权、附认股权的公司债等。从理论上讲,任意两类或两类以上的基本金融工具都可以相互整合,形成新的混合金融工具。从实践的角度 看,混合金融工具主要应用于跨利率市场、汇率市场、货币市场、股票市场和商品市场等。它是以上几大市场基本金融工具的部分整合体,它的产生于应用来源于投 资人或发行人的需求。从投资人或发行人的需求来讲:(1)如果某投资人或发行人同时操作利率工具、股权工具和货币工具,那么他必须与利率市场、股票市场和 货币市场的参与人发生直接关系。一旦在某个交易环节出现失误,可能使投资人暴露出更大的敞口风险,增加了多工具联合操作的风险概率。但是,如果该投资人或 发行人应用整合好的混合金融工具,只与一个交易方往来,不尽能提高交易效率,而且能大大降低交易风险系数。(2)市场外部规章制度和内部政策的限制,使得 投资人或发行人不可能自由地进入任何市场,这样就限制了投资人或发行人的多手操作机会,而且投资人或发行人对市场知识掌握程度的不同,也制约着投资人或发 行人采用多种金融工具联合操作策略的运用。因此,整合新型的混合金融工具替代多手操作来满足投资人或发行人的实际需求,将是金融工具整合技术发展的动力。

  14、 综合来看,分解技术主要是在既有金融工具基础上,通过拆分风险进行结构分解使其风险因素与原工具分离,创造出若干新型金融工具,以满足不同偏好投资人的需 求。组合技术主要是在同一类金融工具或产品之间进行搭配通过构造对冲头寸规模或抑制风险暴露,以满足不同风险管理者的需求。整合技术主要是在不同种类的金 融工具之间进行融合,使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具,以满足投资人或发行人的多样化需求。分解、组合和整合技术都是对金融工具的结构进行整合, 其共同优点都在于灵活、多变和应用面广。

  15、 金融工程技术的实现需要得到以下几个方面的支持:(1)知识体系;(2)金融工具;(3)工艺方法。

  16、 金融工程的运作步骤:

  (1) 诊断:识别金融问题的实质与根源。

  (2) 分析:根据当前的体制、技术和金融理论找出解决问题的最佳方案。

  (3) 生产:运用工程技术方法从事新金融产品(工具或策略)的生产。

  (4) 定价:在生产成本和收益的权衡中确定新产品的合理价格。

  (5) 修正:依据不同客户的需求进行修正。

  (6) 商品化:将为特定客户涉及的方案标准化,面向市场推广。

  17、 金融工程技术应用于4大领域:公司理财、金融工具交易、投资管理、风险管理。

  18、 风险管理师金融工程的核心内容之一,甚至一些专家将金融工程视为风险管理的同义词。事实上,金融工程起源于对风险的管理。

  19、 目前,主要的风险管理工具有:远期、期货、期权以及互换等衍生金融产品,如股票指数期货与股票指数期权、利率期货和利率期权、远期利率协议、远期外汇、利率互换、货币互换等。

  20、 运用风险管理工具进行风险控制主要有2种方法:(1)通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统性风险;(2)转移系统风险。转移系统风险的方法主要有2种:将风险资产进行对冲和购买损失保险。

  21、 套期保值(HEDGE),翻译为对冲。

  22、 套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。

  23、 套期保值之所以能够规避价格风险,是因为期货市场上存在以下经济原理:(1)同品种的期货价格走势与现货价格走势一致;(2)随着期货合约到期日的临近,现货与期货价趋向一致。

  24、 套期保值的方向:买进套期保值、卖出套期保值。

  25、 买进套期保值:又称多头套期保值,是指现货商银担心价格上涨而在期货市场上买入期货,目的是锁定买入价格,免受价格上涨的风险。

  26、 卖出套期保值:又称空头套期保值,是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货,目的是锁定卖出价格,免受价格下跌的风险。

  27、 看涨期权:又称买进期权,买方期权,买权,延买期权,或“敲进”。看涨期权是指在协议规定的有效期内,协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权,是因为他对股票价格看涨,将来可获利。

  28、 看跌期权:又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利,但不负担必须卖出的义务。