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2014年证券从业《投资分析》章节讲义第五章

来源:考试在线2014-08-04 在线模考考试题库

第五章 公司分析

  1、 在不同的国家,由于社会习惯、经济、文化及法律体系的差异,对公司的定义不尽相同。即时在同一个国家,随着社会、经济及有关立法的发展,对公司的传统定义也不断被突破。

  2、 从经济学角度来看,所谓公司,是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。

  3、 从立法角度而言,我国现行法律并没有对公司做直接的定义。但根据我国《公司法》有关条款所揭示的公司本质特征,我国的公司应指全部资本由股东出资构成,股 东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公司承担责任,公司以其全部财产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。

  4、 根据不同的划分标准,公司可分为不同的类型。其中,按公司股票是否上市流通为标准,可将公司分为上市公司和非上市公司。——根据我国《公司法》的规定,我 国的上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。证券投资分析中公司分析的主要对象是指上市公司,但证券分析师对上市公司进行分析的过程中往 往还关注一些与上市公司之间存在关联关系或收购行为的非上市公司。

  5、 公司分析中最重要的是财务状况分析。财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。

  6、 此外,就投资者个人而言,宏观面分析与中观面分析难度较大,不具备分析基础,而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。

  7、 公司基本分析包括:公司行业地位分析、公司经济区位分析、公司产品分析、公司经营能力分析、公司盈利能力和公司成长性分析、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用。

  8、 公司行业地位分析:

  (1) 行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位。

  (2) 企业的行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平,决定了其在行业内的竞争地位。

  (3) 衡量公司行业竞争地位的主要指标是:行业综合排序、产品的市场占有率。

  9、 公司经济区位分析:

  (1) 区位,或者说经济区位,是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。

  (2) 区位分析的内容:区位内的自然条件与基础条件、区位内政府的产业政策、区位内的经济特色。

  (3) 所谓经济特色,是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。它包括区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。特色在某种意义上意味着优势。

  10、 公司产品分析:

  (1) 公司的产品分析包括:产品的竞争能力、产品的市场占有情况、产品的品牌战略。

  (2) 产品的竞争能力包括:成本优势、技术优势、质量优势。

  (3) 由资本的集中程度决定的规模效益是决定产品生产成本的基本因素。当公司达到一定的资本投入或生产能力时,根据规模经济的理论,生产成本和管理费用将会得到有效降低。

  (4) 技术优势主要体现在:生产的技术水平、产品的技术含量。

  (5) 产品的创新包括:(1)通过新核心技术的研制,开发出一种新产品或提高产品的质量;(2)通过新工艺的研究,降低现有的生产成本,开发出一种新的生产方 式;(3)根据细分市场进行产品细分,实行产品差别化生产;(4)通过研究产品组成要素的新组合,获得一种原料或半成品的新的供给来源等。——而技术创新 则不仅包括产品技术,而且包括人才创新。

  (6) 质量优势,当一个公司的产品价格溢价超过了其为追求产品的质量优势而附加的额外成本时,该公司就能获得高于其所属行业平均水平的盈利。

  (7) 产品的市场占有情况在衡量公司产品竞争力方面占有重要地位。

  (8) 通常从2个方面考察产品的市场占有情况:(1)公司产品销售市场的地域分布情况。从这一角度可将公司的销售市场划分为地区型、全国型和世界范围型。市场地 域的范围能大致的估计一个公司的经营能力和实力。(2)公司产品在同类产品市场上的占有率。市场占有率是对公司的实力和经营能力的较精确的估计。市场占有 率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。

  (9) 品牌是一个商品名称和商标的总称,可以用来判别一个卖者或卖者集团的货物或劳务,以便同竞争者的产品相区别。

  (10) 品牌具有产品所不具有的开拓市场的多种功能:品牌具有创造市场的功能、品牌具有联合市场的功能、品牌具有巩固市场的功能。