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2014年证券从业《投资分析》章节讲义第四章

来源:考试在线2014-08-04 在线模考考试题库

  9、 垄断竞争:垄断竞争型市场是指既有垄断又有竞争的市场结构。在垄断竞争型市场上,每个企业都在市场上具有一定的垄断力,但它们之间又存在激烈的竞争。其特点是:

  (1) 生产者众多,各种生产资料可以流动;

  (2) 生产的产品同种但不同质,即产品之间存在着差异。产品的差异性是指各种产品之间存在着实际或想象上的差异。这是垄断竞争与完全竞争的主要区别;

  (3) 由于产品差异性的存在,生产者可以树立自己产品的信誉,从而对其产品的价格有一定的控制能力。

  (4) 可以看出,垄断竞争型市场中有大量企业,但没有一个企业能有效影响其他企业的行为。该市场结构中,造成垄断现象的原因是产品差别,造成竞争现象的是产品同 种,即产品的可替代性。在国民经济各行业中,制成品(如纺织、服装等轻工业产品)的市场类型一般都属于垄断竞争。

  10、 寡头垄断:寡头垄断型市场是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额,从而控制了这个行业的供给的市场结构。该市场结构得以形成的原因有: (1)这类行业初始投入资本较大,阻止了大量中小企业的进入;(2)这类产品只有在大规模生产时才能获得好的效益,这就会在竞争中自然淘汰大量的中小企 业。——在寡头垄断的市场上,由于这些少数生产者的产量非常大,因此他们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。同时,由于只有少数的生产者生产同一种产 品,因而每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者产生重要的影响。因此,在这个市场上,通常存在着一个起领导作用的企业,其他企业跟随该 企业定价与经营方式的变化而相应地进行某些调整。资本密集型、技术密集型产品,如钢铁、汽车等重工业以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类 型。因为生产这些产品所必需的巨额投资、复杂的技术活产品储量的分布限制了新企业对这个市场的侵入。

  11、 完全垄断:完全垄断型市场是指独家企业生产某种特质产品的情形,即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。特质产品是指那些没有或缺少相近的替 代品的产品。完全垄断可分为2种类型:(1)政府完全垄断。通常在公用事业中居多,如国有铁路、邮电等部门。(2)私人完全垄断。如根据政府授予的特许专 营,或根据专利生产的独家经营以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性私人垄断经营。

  12、 完全垄断型市场结构的特点是:(1)市场被独家企业所控制,其他企业不可以或不可能进入该行业;(2)产品没有或缺少相近的替代品;(3)垄断者能够根据 市场的供需情况制定理想的价格和产量,在高价少销和低价多销之间进行选择,以获取最大的利润。(4)垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限 度的,要受到反垄断法和政府管制的约束。——在当前的现实生活中没有真正的完全垄断型市场,每个行业都或多或少地引进了竞争。公用事业(如发电厂、煤气公 司、自来水公司和邮电通信等)和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全垄断的市场类型。

  13、 行业的竞争机构分析:

  (1) 美国哈佛商学院教授迈克尔—波特认为,一个行业内激烈竞争的局面源于其内存的竞争机构。一个行业内存在着5种基本竞争力量,即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。

  (2) 从静态的角度看,这5种基本竞争力量的状况及其综合强度决定着行业内的竞争激烈程度,决定着行业内的企业可能获得利润的最终潜力。

  (3) 从动态的角度看,这5种竞争力量抗衡的结果共同决定着行业的发展方向,共同决定行业竞争的强度和获利能力。但是,各种力量的作用是不同的,常常是最强的某个力量或某几个力量处于支配地位、起着决定性的作用。

  (4) 5种力量中每种力量的优势都是行业结构或作为行业基础的经济特征和技术特征的一个函数。行业结构是相对稳定的,但又随行业发展的进程而变化。结构变化改变了竞争力量总体的相对强度,从而能够以积极或消极的方式影响行业的盈利能力。

  14、 各行业变动时,往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的,但关系密切的程度又不一样。据此,可将行业分为3类:增长型行业、周期型行业、防守型行业。

  (1) 增长型行业:增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。这些行业收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动,因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务,从而使其经常呈现出增长形态。

  (2) 周期型行业:周期型行业的运动状态与经济周期紧密相关。

  (3) 防守型行业:在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。这种运动形态的存在是因为该类型行业的产品需求相对稳定,需求弹性小,经济周期处于衰退阶段对这种行业 的影响也比较小。甚至有些防守型行业在经济衰退时期还会有一定的实际增长。该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务,公众对其产品有相对稳定 的需求,因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。也正是因为这个原因,投资于防守型行业一般属于收入型投资,而非资本利得型投资。