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2014年证券从业《投资分析》章节讲义第三章

来源:考试在线2014-08-04 在线模考考试题库

  9、 汇率:

  (1) 汇率:是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一般来说,国际金融市场上的外汇汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。

  (2) 汇率变动时国际市场商品和货币供求关系的综合反映。以外汇为基础,当汇率上升时,本币贬值,国外的本币持有人就会抛出本币,或者加快从国内市场购买商品的 速度。对于国内来说,一方面是流回国内的本币增多,另一方面是从国内流出的商品增多,出口量扩大,这就形成了国内需求的扩大和供给的减少。当汇率下降时, 本币升值,国外对本币的需求增大以及流出增加,对国内的进口增加,这就使国内需求减少,使国内供给增加。总体效应就是:提高汇率会扩大国内总需求,降低汇 率会缩减国内总需求。(汇率=1美元/1人民币)

  10、 外汇储备:是一国对外债权的总和,用于偿还外债和支付进口,是国际储备的一种。一国当前持有的外汇储备是以前各时期一直到现期为止的国际收支顺差的累计结果。

  11、 一国的国际储备除了外汇储备外,还包括黄金储备、特别提款权、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸。我国后2者所占的比例较低,国际储备主要由黄金和 外汇储备构成。在同一时期内,国际储备中可能发生较大变动的主要是外汇储备。外汇储备的变动是由国际收支发生差额引起的。在国际收支账户中,经常账户和资 本账户都会发生差额,但如果两者方向不同,就会相互抵消。只有在国际收支账户上的所有项目综合起来发生综合差额,才会引起国际储备变动特别是外汇储备变 动。——需要强调的是,一个国家除了储备外汇外,还有一部分非储备外汇,即通过国际货币市场单纯进行货币交易而增加或减少的外汇。它和储备外汇的不同之处 就是它不是通过国际收支账户实现的。很多时候,人们可能需要进行货币兑换,当一个国家在国际市场卖出持有的外汇时,外汇流向国外,本币流向国内;当买进外 汇时,本币流出,外币流入。所以,非储备外汇减少就意味着国内需求增加,反之增加,则意味着国内需求减少。它和储备外汇在方向上是不同的。

  12、 财政指标:

  (1) 财政收入是国家财政参与社会产品分配所取得的收入,是实现国家职能的财力保证。

  (2) 财政指标包括:财政收入、财政支出、赤字或结余。

  (3) 目前,财政收入的主要内容有:各项税收、专项收入、其他收入、国有企业计划亏损补贴。

  (4) 各项税收:包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等。

  (5) 专项收入:包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入等。

  (6) 其他收入:包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等。

  (7) 国有企业计划亏损补贴:这项为负收入,冲减财政收入。

  (8) 财政支出:指国家财政将筹集起来的资金进行分配使用,以满足经济建设和各项事业的需要,主要包括基本建设支出、企业挖潜改造资金、地质勘探费用、科技三项 费用(即新产品试制费、中间试验费、重要科学研究补助费)、支援农村生产支出、农林水利气象等部门的事业费用、工业交通商业等部门的事业费、文教科学卫生 事业费、抚恤和社会福利救济费、国防支出、行政管理费和价格补贴支出。——上述财政支出可归类为2部分:一部分是“经常性支出”,包括政府的日常性支出、 公共消费品的购买、经常性转移等;另一部分是“资本性支出”,就是政府的公共投资支出,包括政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资 的购买等。

  (9) 在财政收支平衡的条件下,财政支出的总量并不能扩大和缩小总需求。但财政支出的结构会改变消费需求和投资需求的结构。经常性支出的扩大可以扩大消费需求, 其中既有个人消费需求,也有公共物品的消费需求。资本性支出的扩大则扩大投资需求。——在需求结构调整时,适当的调整财政的支出结构就能很显著地产生效 应。

  (10) 赤字或结余:财政收入与财政支出的差额即为赤字(差值为负时)或结余(差值为正时)。核算财政收支总额主要是为了进行财政收支状况的对比。

  (11) 财政发生赤字时有2种弥补方式:一是通过举债即发行国债来弥补;二是通过向银行借款来弥补。(发行国债对国内总需求是不会产生影响的。财政向银行借款弥补 赤字,如果银行不因此而增发货币,只是把本来就应该增加贷款的数量借给财政使用,那么财政赤字同样不会使需求总量增加。这是由债务本身的性质所决定的。只 有在银行因为财政的借款而增加货币发行量时,财政赤字才会扩大国内需求。值得注意的是,为了更好的发挥财政政策的作用,财政政策应当和货币政策相互结合使 用。

  13、 可以说,宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素,其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势,但改变不了证券市场的长期走势。

  14、 宏观经济运行对证券市场的影响主要表现在以下方面:(1)企业经济效益;(2)居民收入水平;(3)投资者对股价的预期;(4)资金成本。

  15、 滞胀:通货膨胀与经济停滞并存。

  16、 GDP与证券价格的关系:

GDP走势

证券价格走势

持续、稳定、高速的GDP增长

上涨

高通胀下的GDP增长

下跌

宏观调控下的GDP减速增长

平稳渐升

转折性的GDP变动

上涨