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2014年证券从业《投资分析》章节讲义第一章

来源:考试在线2014-08-04 在线模考考试题库

  18、 证券投资策略:保守稳健型、稳健成长型、积极成长型。

  19、 随着现代投资组合理论的诞生,证券投资分析开始形成界限分明的4个基本的分析流派,即基本分析流派、技术分析流派、学术分析流派、行为分析流派。

  (1) 基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派;行为分析流派和学术分析流派,目前还不能据以形成完整的投资决策。

  (2) 行为分析流派在市场重大转折点的心理及行为平衡的把握上往往有其独到之处。

  (3) 学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理及风险评估与控制等方面,具有不可取代的地位。

  (4) 基本分析流派的2个假设:股票的价值决定其价格、股票的价格围绕价值波动。(因此,价值成为测量价格合理与否的尺度)

  (5) 技术分析流派投资方法的演进遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡,是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。

  (6) 在现代投资理论诞生以前,学术分析流派分析方法的重点是选择价值被低估的股票并长期持有。

  (7) 现代投资组合理论兴起之后,学术分析流派投资分析的哲学基础是“效率市场理论”,投资目标“按照投资风险水平选择投资对象”。

  (8) 学术分析流派的重要观点之一,即效率市场理论的含:在给定当前的市场信息集合时,投资者不可能发展出任何交易系统或投资战略,从而可以获取超出由投资对象 风险水平所对应的投资收益率的超额收益。长期持有投资战略以“获取平均的长期收益率”为投资目标的原则,是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他 流派大多都以“战胜市场”为投资目标。

  (9) 行为分析流派认为,现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)2大基石上的。而这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术,其模型与范式局限在“理性”的分析框架中,忽视了对投资者实际决策行为的分析。

  20、 证券投资分析有3个基本要素:信息、步骤、方法。其中,证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量。

  21、 进行证券投资分析的3大主要方法:基本分析、技术分析、证券组合分析。

  22、 基本分析方法的理论基础在于:(1)任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准,且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景 的分析而获得;(2)市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正,因此市场价格低于(或高于)内在价值之日,便是买(卖)机会到来之时。

  23、 基本分析的内容主要包括:宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析3大类。

  24、 经济指标分为3大类:(1)先行性指标:利率水平、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等;(2)同步性指标:个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等;(3)滞后性指标:失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。

  25、 经济政策主要包括:货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等。

  26、 公司分析是基本分析的重点。

  27、 技术分析的理论基础:市场行为包含一切信息、价格沿趋势变动、历史会重复。

  28、 证券组合分析法:是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。

  29、 证券组合分析的理论基础主要是:证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示,风险则由其期望收益率的方差来衡量,证券收益率服从正态分布,理性投资者具有 在期望收益率既定的条件下选择风险最小的证券和在风险既定的条件下选择期望收益率最高的证券这2个共同特征。

  30、 证券组合分析的内容主要包括:马克威茨的均值方差模型、资本资产定价模型(CAPM)、特征线模型、因素模型、套利定价模型(APT)以及它们在实践中的应用。


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