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2014年期货从业资格考试《投资分析》重要考点9

来源:考试在线2014-06-25 在线模考考试题库

  远期合约定价

  1.不支付收益的证券类投资性资产的远期合约价格

  假定不支付收益的投资性资产的即期价格为So,To是远期合约到期的时间,r是以连续复利计算的无风险年利率,Fo是远期合约的即期价格,那么Fo和So之间的关系是:

  Fo=SoerT

  如果 Fo

  2.支付已知现金收益的证券类投资性资产的远期合约价格

  当一项资产在远期合约期限内能够产生收益,其收益的现值为P,那么远期合约的即期价格为:

  Fo=(So-P)erT

  当FO>(SO-P)erT时,一个套利者可以通过买人资产同时做空资产的远期合约来锁定利润;当FO<(so-p)ert时,套利者可以通过卖出资产同时持有资产的多头头寸来获利。< p="">

  3.支付已知收益率的证券类投资性资产的远期合约价格

  若红利收益率可以按照年率d连续支付,远期合约的理论价为:

  Fo = SOe(r-d)T

  4.投资性商品资产的远期合约价格

  假如U是期货合约有效期内所有存储成本的现值,期货价格为:

  FO=(SO+U)e订

  若u是每年的存储成本与现货价格的比例,则期货价格为:

  FO=SOe(r+u)T

  5.消费性商品资产的远期合约价格

  若每单位的存储成本为现货价格的固定比例u,便利收益率为Y,则期货价格为:

  FO=SOe(r+u-y)T

  6.各种具体投资性资产的远期合约价格小结

  下面基于持有成本假说对资产的远期合约进行定价,其中C表示成本因子,各种具体投资资产的远期合约价格。